painintheglass.info
Главная

Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово

Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово

Содержание

Введение

Глава 1. Становление Мирового Рынка ценных бумаг

1.1 История возникновения и развития ценных бумаг

1.2 Виды ценных бумаг и их характеристики

Глава 2. Правовое положение ценных бумаг в международном частном праве

2.1 Общая характеристика правового регулирования международного рынка ценных бумаг

2.2 Операции на международном рынке ценных бумаг

2.3 Публичный порядок в сфере международного рынка ценных бумаг

Глава 3. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Казахстане

3.1. Становление и основы правового регулирования Казахстанского рынка ценных бумаг

3.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

3.3 Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Без эффективного правового регулирования рынка ценных бумаг финансовое обеспечение рыночной экономики Республики Казахстан не возможно.

В экономически развитых странах почти 50 процентов фи­нансовых ресурсов составляют акции, облигации. Необходи­мость развития рынка ценных бумаг на данном этапе объясняется в основном тремя причинами: во-первых, оно непосредственно связано с непременной необходимостью изыскания дополни­тельных финансовых ресурсов для финансирования экономики и социальной сферы, покрытия дефицита государственного бюд­жета; во-вторых, оно - часть денежно-кредитной политики госу­дарства, необходимая для регулирования денежного обращения в стране; в-третьих, оно позволяет государству проводить пол­итику разгосударствления и приватизации государственной соб­ственности, т. е. через рынок ценных бумаг население может обрести в частную собственность государственные предприятия.

Основная цель развития рынка ценных бумаг - содейство­вать эффективному развитию экономики Республики Казахстан, ускорению финансовой стабилизации и экономическому росту на основе активизации работы всех субъектов рыночной эконо­мики, в первую очередь, населения.

Рынок ценных бумаг в Казахстане в настоящее время нахо­дится в стадии становления. Это не обособленная система, а сегмент рынка, который не может функционировать без всесто­роннего развития рыночной экономики в целом. Состояние финансового рынка зависит от ряда факторов, среди которых главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при спаде производства и безудержном росте инфляции многие преимущества фондового рынка, всегда считающегося надежным средст­вом защиты сбережений от инфляции, становятся абсурдом.

Вкладчиков прежде всего интересуют доходность и надеж­ность ценных бумаг. Инфляционное обеспечение денег постоян­но вносит свои коррективы. Любой инвестор стремится получить не только существенный прирост своего капитала в номинальном виде, но и сделать это как можно быстрее. Никто не желает в условиях постоянного роста цен оставлять свои средства в неликвидных ценных бумагах на длительный срок. Таким обра­зом, общее состояние экономики, рост цен, банкротство финан­совых институтов накладывают определенные ограничения на становление и нынешнее состояние рынка ценных бумаг в Ка­захстане.

С формированием экономической системы, а также с при­нятием Национальной программы разгосударствления и привати­зации в Казахстане ускорился процесс формирования основных элементов рынка ценных бумаг. Преобразование государствен­ных предприятий в акционерные общества позволило использо­вать им один из наиболее эффективных механизмов привлечения инвестиций - выпуск акций.

Механизм рынка ценных бумаг предоставляет всем субъек­там экономики возможность привлечения необходимых инвести­ционных ресурсов. Выпуск акций позволяет получить эти ресурсы бессрочно, а выпуск облигаций обеспечивает получение денежных ресурсов на более выгодных, чем у банков, условиях. Государство для покрытия бюджетного дефицита также прибе­гает не к эмиссии денежных знаков, а к выпуску государствен­ных ценных бумаг.

Во всех странах во многих отношениях рынок ценных бумаг является лучшим и наиболее доступным механизмом финансиро­вания экономического роста.

Сложная организационно-экономическая система с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов - это реально существующий рынок капиталов. В организацион­ном плане он состоит из следующих основных элементов:

- эмитенты, т.е. хозяйствующие субъекты, выпускающие раз­личные виды ценных бумаг;

- инвесторы, т. е. физические и юридические лица, обладающие временно свободными денежными средствами;

- профессиональные участники рынка ценных бумаг: финан­совые брокеры, дилеры, кастодианы, инвестиционные управля­ющие и др.

- потенциальные инвестиционные инвесторы: инвестицион­ные компании, страховые компании, фирмы, пенсионные фонды и другие фонды специального назначения;

- специализированные организации по хранению ценных бумаг, ведению реестра держателей ценных бумаг, взаиморас­четам по операциям с ценными бумагами; депозитарии, кастодианы, клиринговые организации, независимые регистраторы;

- фондовая биржа и др.

Для руководства, координации и регулирования деятельно­сти этой сложной структуры необходимы хорошие современные законы и нормативные документы и собственно государственные органы.

Основными задачами работы является:

Глава 1. Становление Мирового Рынка ценных бумаг

1.1 История возникновения и развития ценных бумаг

Капитал, представленный в ценных бумагах: акциях, векселях, облигациях и других их формах - фиктивный капитал. Его возникновение и обращение тесным образом связано с функционированием реального капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - это отражение в ценных бумагах.

Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере, тогда как ценные бумаги представляют собой бумажный дубликат капи­тала.

Появление фиктивного капитала связано с потребностью привлечения все большего объема кредитных средств вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фиктивный капитал исторически начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный регулярный доход, представленный в виде дивидендов на отданный взаймы капитал.

Появившись, фиктивный капитал начинает жить самостоятельной жизнью. Стоимость фиктивного капитала может колебаться в больших пределах по отношению к размеру функционирующего капитала, как превышая его в не­сколько раз, так и сокращаясь, практически до нуля.

Независимая от производственного капитала жизнь ценных бумаг прояв­ляется также в самостоятельном обращении на рынке. С теоретической точки зрения такое положение становится возможным в силу того, что, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение капитала-собственности от капи­тала-функции и, во-вторых, бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. способностью легко быть превращенной в наличные средства.

Основные функции фиктивного капитала заключаются в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование фиктивного капитала способствует формирова­нию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мо­билизацию свободных денежных средств в интересах производства и их рас­пределение в соответствии с потребностями рынка.

Использование ценных бумаг в качестве способа подтверж­дения определенных имущественных отношений между людьми обусловлено развитием рынка как сферы обмена одних матери­альных благ на другие посредством денег. Ведь именно отсутст­вие в силу любых причин денег (для того, чтобы оплатить приобретенные товары в момент их получения) лежит в основе возникновения векселя. Идея же вексельного обязательства за­ключается в том, что покупатель может отсрочить оплату куп­ленных товаров наличными деньгами, выдав продавцу гарантию выплаты всей суммы обязательства в определенный срок (на определенную дату). Такая гарантия оформлялась в виде векселя, который является первым известным истории общества видом ценной бумаги. В настоящее время вексель используется в основном как средство расчетов, а операции с векселями осу­ществляются преимущественно с участием банков.

Сходным с векселем, но имеющим несколько иной режим обращения платежным инструментом, является чек. С векселем чек объединяет и обращение в единой сфере - на денежном рынке. Однако плательщиком по чеку всегда является только банк.

Если вексель как денежный документ в своем появлении имел экономические предпосылки уже в древние (в Китае) и средние века (Европа), то остальные известные сегодня виды ценных бумаг появились в XVIII в. с возникновением крупного машинного производства и развитием капиталистических отно­шений. Для создания мануфактуры нередко требовалось наличие довольно большой суммы денег, которую один или несколько людей просто не. имели. Но такую сумму можно собрать, если много людей вложат в создание мануфактуры каждый опреде­ленное количество денег. А для того, чтобы эти вкладчики были заинтересованы рискнуть своими деньгами, их можно заинтере­совать возможностью получать часть будущей прибыли, а также правом в определенной мере управлять вложенными средствами путем участия в голосовании по принятию наиболее важных производственных решений, Таким образом появились акции, которые в настоящее время представляют собой обязательство акционерного общества как лица, выпустившего акцию в обра­щение, выплачивать ее владельцу часть своей чистой прибыли в виде дивиденда и предоставить этому владельцу возможность участвовать в управлении акционерным обществом путем голо­сования, а в случае ликвидации общества владельцу гарантиру­ется передача части имущества общества на сумму, равную стоимости соответствующей акции.

В некоторых случаях владельцы мануфактур, нуждаясь в средствах на развитие своего производства, не желают при этом допускать к управлению посторонних лиц. Выход в данной ситуации был найден в виде возможности выпускать долговые ценные бумаги, подтверждающие отношения займа между соб­ственниками предприятия и вкладчиками, Привлекательными моментами для этих вкладчиков являются два: гарантированное периодическое получение заранее определенного размера дохо­да в виде процента от стоимости долговой ценной бумаги и возврат всей суммы займа через определенный период (на определенную дату). Гарантией возврата заемных средств, как правило, являлось предприятие как собственное имущество ка­питалиста-заемщика. Описанные долговые отношения, как пра­вило, удостоверялись так называемыми промышленными. облигациями.

В Казахстане такие долговые ценные бумаги называются облигациями юридических лиц.

Примерно в одно время с появлением акций и облигаций в обращении появились различные виды государственных ценных бумаг, причиной чего явилось жесткое разграничение государст­венной и частной собственности и увеличение государственных расходов на содержание государственных институтов и объек­тов общественного пользования (дороги, приюты и т.п.), охрану границ, обеспечение общественного порядка и национальной безопасности и др. Для выполнения своих функций государство занимает деньги у своих граждан (в настоящее время - и у частных юридических лиц) на условиях возврата и выплаты периодического дохода в виде процентов. Гарантиями возврата заемных средств выступают государственная казна и иное иму­щество, находящееся в государственной собственности. Таким образом, государственные ценные бумаги в сущности являются долговыми ценными бумагами, К ним относятся облигации госу­дарственного займа, казначейские боны и др.

Особым видом государственных ценных бумаг можно при­знать выпускаемые местными исполнительными органами долго­вые ценные бумаги, эмиссии которых гарантируются местным бюджетом и остальным имуществом эмитента - местного госу­дарственного органа.

С развитием банковской деятельности получили распростра­нение и такие виды ценных бумаг, эмитентами которых высту­пают только банки. Например, банковские (депозитные) сертификаты. Однако юридическая теория еще не дала четкого ответа на природу этих инструментов: являются ли они ценными бумагами либо это разновидность контракта. Сфера их обраще­ния, на наш взгляд, - денежный рынок.

Экономика как Казахстана, так и любой другой страны вряд ли способна эффективно (при отсутствии каких-либо специфических экономических или аномальных политических условий) справляться со своими задачами без систе­мы специализированных рынков ценных бумаг. Для создания привлекательных и безрисковых условий для инвесторов необходима целенаправленная эконо­мическая политика государства. Особую роль в создании таких условии играет развитие фондового рынка. Его рост, значительная финансовая емкость и на­правление использования в немалой степени предопределяют его решающее воздействие на стабильность макроэкономической ситуации в республике и масштабы инвестирования. Механизм рынка ценных бумаг осуществляет обслуживание инвестиционного процесса, устроенного таким образом, что инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы эконо­мики, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры. Именно по фондовому рынку можно судить об уровне развития инвестиционных процес­сов, эффективности вовлечения совокупных финансовых активов в воспроиз­водственный процесс, мотивационной базе и самой культуре предприниматель­ства.

^ 1.2 Виды ценных бумаг и их характеристики

Акция представляет собой ценную бумагу, титул собствен­ности, письменное свидетельство, удостоверяющее вложение средств в капитал акционерного общества.

Она дает право ее владельцу принимать участие в делах АО, получая определенный дивиденд на вложенный капитал, соот­ветствующий сумме принадлежащих владельцу акций. По суще­ству владелец акций является акционером. Но его отличие от владельца ценной бумаги с фиксированным доходом заключает­ся в том, что в результате покупки акций он сам участвует в капитале общества, в то время как покупатель промышленной облигации выступает кредитором, претендующим не только на получение определенного фиксированного процента, обуслов­ленного договором, но и на погашение облигации в установлен­ный срок. Акционер не является кредитором АО и поэтому не имеет права требовать от фирмы выплаты постоянных дивиден­дов и выкупа своей акции, если курс ее . будет снижаться. Величина годовых доходов (дивидендов) акционеров зависит от прибыли, указанной в балансе. На общем собрании акционеров решается вопрос об использовании этой прибыли, куда входят и вопросы определения и выплаты доли этой прибыли в форме дивидентов. Распределение прибыли происходит пропорциональ­но количеству акций, принадлежащих конкретным акционерам.

Если АО функционирует эффективно, у него создаются возможности для увеличения акционерного капитала. Однако владельцы акций не стремятся расширять число акционеров, каждый акционер получает преимущественное право на приоб­ретение вновь выпускаемых акций. Любой акционер может приобрести новые акции, сумма которых должна быть пропор­циональна величине "старых акций".

На рынке ценных бумаг, в первую очередь на фондовой бирже, акции одного и того же предприятия в течение времени могут иметь различную цену (курс), несмотря на то, что реальные фонды компании без каких-либо колебаний развиваются. При­быль АО используется следующим образом: одна ее часть рас­пределяется между акционерами, другая - направляется в резервы акционерной компании и служит для расширения ее капитала или для выплат дивидентов в период спада производства или кризисов.

Обычно АО проводит такую политику, которая способствует формированию резервов, или так называемых "заемных резер­вов", в основном в форме прироста "скрытых резервов", И только после того, как накопления исчерпываются, акционерная компания снижает дивиденды. Это первый сигнал о приближа­ющемся крахе акционерного общества. Обладатели акций пыта­ются избавиться от акций, которые начинают приносить меньше дивидендов. Начинается паника, а это ведет к падению курса акции даже ниже ее номинальной цены. Если же акционерное общество перестает существовать, обладатели акций полностью теряют средства, вложенные в данное АО, а акция превращает­ся в простую никому не нужную бумагу.

При нормальном функционировании акционерного общества обладатель акции получает соответствующие дивиденды на свои акции. Например, на акцию в 50 тенге доход составляет 6 тенге. Поэтому дивиденд в 6 тенге на одну акцию означает, что акционер получает по 12% годовых. Акции по номинальной цене, как правило, продаются в момент формирования акционерного общества. В последующем они реализуются но более высокому курсу.В этом случае фактический уровень дохода (рендита) исчисляется по следующей формуле:

Если акция номинальной стоимостью 50 тенге приобретена по курсу 250 тенге и по ней выплачивается дивиденд 10 тенге, то мы имеем следующий показатель годового дохода:

Но указанный доход акции едва ли можно считать привле­кательным для вкладчика. Гораздо более важный стимул - это ожидание повышения цены акции, продажа которой может обеспечить более значительный доход (прибыль). Именно ожи­дание, что курс акции будет расти, воздействует на вкладчика наиболее сильно,

Цена, по которой акции продаются и покупаются на фондо­вых биржах и в банках, называется курсом акции. Он зависит в основном от двух факторов: от размера дивиденда и уровня ссудного процента. Разумеется, чем выше дивиденд, выплачива­емый по акции, тем дороже акция, т.е. выше ее курс.

Покупая акции, владелец денежных средств всегда сравни­вает получаемый по ним дивиденд с тем доходом, который он мог бы гарантированно получить, вложив свой капитал в банк или промышленную компанию, приобретая облигации с гаранти­рованным твердым доходом. Уровень банковского процента - действительный фактор, влияющий на повышение или пониже­ние курса акции: чем выше банковский процент, тем ниже при прочих равных условиях курс акции на фондовой бирже, и наоборот. Предположим, что акция номинальной стоимостью 100 тенге ежегодно приносит дивиденд в размере 12 тенге, а уровень ссудного процента - 4. Тогда эта акция будет котиро­ваться на бирже по курсу 300 тенге, поскольку именно такая сумма, положенная в банк из расчета 4% годовых, принесет доход в сумме 12 тенге.

Таким образом, курс акций представляет собой капитализи­рованный дивиденд, исчисляемый по формуле:

При данном значении этих величин курс акций испытывает постоянные колебания в зависимости от изменений соотношения между спросом на те или иные акции и их предложением. Эти колебания наиболее чувствительны в период спада производства и кризиса, что, как правило, связано с циклическим характером производства или периодом интенсивной структурной пере­стройки промышленного производства, когда резко сокращается производство одних товаров и налаживается производство дру­гих, а это сопряжено с уменьшением дивидендов в одних фирмах и их ростом в других. Во время кризисов, когда дивиденды сокращаются, а норма ссудного процента достигает своего мак­симума, курс акции резко падает. Механизм этих колебаний широко используется наиболее предприимчивыми обладателями производственных активов в процессе биржевых сделок.

Курс акций формируется под воздействием многих факторов самой различной направленности. С одной стороны, он зависит от величины ссудного процента, поскольку средства, вложенные в акционерное общество посредством приобретения акции, в какой-то мере сходны с деньгами, предоставляемыми в кредит. Поэтому вознаграждение в форме процента является экономически обоснованным. С другой стороны, на величину дивиденда оказывают самое непосредственное воздействие успехи пред­принимательской деятельности данного акционерного общества. В этом отношении дивиденд прямо и непосредственно связан с величиной создаваемой прибыли в соответствующем акционер­ном обществе.

Указанные факторы характеризуются разной направленно­стью в своем влиянии на величину курса акций.

Из факторов, воздействующих на цену акции, следует выде­лить величину той прибыли, которая распределяется среди де­ржателей акций, и прибыли, которая остается в АО в качестве средств, идущих на формирование различных фондов соответст­вующих предприятий, входящих в данное акционерное обще­ство.

На уровень курса акций влияют такие мощные факторы, как спрос и предложение на ценные бумаги. Здесь возможен и ажиотажный спрос, и разные другие воздействия на спрос и предложение, что и определяет в конечном счете цену акций. За каждой из этих сторон, в свою очередь, стоит множество рациональных и иррациональных действий членов общества, обладающих соответствующим "финансовым" мышлением.

Современная практика определения первоначальной стоимо­сти акций ориентируется не на уровень дивиденда, а на величину всей чистой прибыли, включая нераспределенную, в расчете на одну акцию. Рыночная стоимость акции определяется в этом случае по формуле: курс равен величине чистой прибыли в расчете на акцию, умноженной на среднее соотноше­ние курс/чистая прибыль на акцию, рассчитанная для сопо­ставления предприятий.

Акционерные общества эмитируют (выпускают) различные виды акций, дающие те или иные преимущества их обладателям; различные акции на предъявителя и так называемые именные акции. Акция на предъявителя означает юридическое удостове­рение того, что ее владелец - акционер компании. При выпуске именных акций владельцами акционерного общества являются только те держатели акций, которые внесены в акционерную книгу компании. В разных странах функционируют различные правовые акты, регулирующие деятельность акционерных обще­ств. В одних преобладают акции на предъявителя, в других -именные. Каждый вид акций имеет свои преимущества и недо­статки. Акции на предъявителя более просты и удобны в торговых операциях. В этом случае компания не знает имени их владельцев. Продажа и покупка акций при этом может представ­лять непредвиденные последствия и всякого рода неудобства для акционеров фирмы, в том числе и для учредителей АО.

Акции также подразделяются на обычные и привилегирован­ные. Обычные акции предоставляют право владельцам акций получать дивиденд, соответствующий доходу в акционерном обществе на основе предусмотренного акционерного права. При­вилегированные акции имеют определенные преимущества по сравнению с обычными акциями для их обладателей, проявляю­щиеся в различных формах. Одна из них состоит в том, что по привилегированным акциям выплачивается гарантированно опре­деленная норма дохода, т.е. до того, как будет известна величина доходов на все акции акционерного общества.

Существует два вида привилегированных акций. Первый из них - акции с фиксированным дивидендом, когда независимо от результатов деятельности акционерного общества их владельцу выплачивается запланированный заранее доход. Эта форма при­вилегированных акций по своей сути почти ничем не отличается от облигаций. Такие акции более надежны, но в то .же время они не допускают увеличения дивиденда. Для привилегированных акций компания устанавливает стабильную цену акции при ее продаже. В этом случае их бывшие владельцы не могут участво­вать в распределении прибыли через реализацию (продажу) акций по биржевому курсу. Среди привилегированных акций существуют акции, которые кроме фиксированного дохода име­ют еще такое дополнение, как выплата некоторого количества дохода в ограниченных размерах. Например, за каждый пункт дивиденда обычной акции, превышающего уровень 10%, по привилегированной акции дополнительно выплачивается 0,5% до максимального уровня дивиденда в 20%. Кроме того, обладатели привилегированных акций, когда происходит ликвидация компа­нии, имеют преимущественное право при разделе имущества акционерного общества.

До того, как происходит погашение обычных акций, владель­цам привилегированных акций выплачивается сумма, превышаю­щая их номинальную стоимость, т.е. они покрываются по рыночному курсу. И тем не менее для акционеров, имеющих привилегированные акции, есть свои негативные стороны, про­являющиеся при ликвидации АО, Акционерное общество, как правило, имеет значительные законодательно-правомерно скрытые резервы, распределение которых приходится на обычные акции, в результате чего погашение обычных акций происходит по курсу, значительно превышающему их номинальную сто­имость.

Экономическая природа облигаций характеризуется тремя особенностями - облигация:

1) инструмент концентрации капи­талов, используемых для кредитования хозяйственной деятель­ности;

2) недорогой и, следовательно, сравнительно легкодоступный и легко циркулирующий долговой инструмент;

3) долгосрочное долговое обязательство.

По мере поступательного развития хозяйственной системы и постепенного усложнения общественных и хозяйственных задач потребность в долгосрочном кредите приобретает более важное значение как для публичных организаций, заинтересо­ванных в распределении расходов на свои общественные назна­чения на достаточно продолжительный срок, занимающий много лет, так и для различных хозяйственных организаций, стремя­щихся к скорейшей мобилизации капитала для финансирования затрат путем реализации займа взамен не всегда выгодного для них с этой точки зрения выпуска акций.

Облигация в силу своих технических свойств юридического и финансового характера оказывается наиболее пригодной к тому, чтобы служить орудием долгосрочного кредита.

Легкость выпуска и передачи ее, широкая обращаемость через посредство фондовой биржи привели к тому, что облига­ция превратилась в одно из излюбленных средств помещения капитала и удовлетворения потребности в долгосрочном кредите, Инвестору, вложившему деньги в приобретение облигаций, нет оснований опасаться того, что в случае острой необходимости он не сможет ими воспользоваться, на этот случай у него всегда имеется возможность продать или заложить облигации и, таким образом, как бы получить обратно затраченный на их приобрете­ние капитал. При благоприятном стечении обстоятельств, исклю­чающих необходимость столь чрезвычайных действий по возврату капитала, наличие у инвестора известного количества облигаций, для которых исключена возможность предъявления к досрочному удовлетворению, гарантирует ему на продолжи­тельный период времени получение определенного и верного дохода в виде процента. Правда, необходимо отметить, что сказанное может быть отнесено лишь к ситуации, когда инфля­ция не вышла из-под контроля.

Облигации содержат следующие основные элементы: над­пись, что это облигация; название и место нахождения эмитента облигации; имя покупателя либо надпись, что облигация выписана на предъявителя; номинальную стоимость; размер процентов, если это предусмотрено; долю в прибыли, если это предусмот­рено; сроки погашения и выплаты процентов; место и дату выпуска, а также серию и номер облигации; образцы подписей уполномоченных лиц эмитента и права, вытекающие из облигации. Обязательный реквизит целевых облигаций - указание то­вара, под которой они выпускаются. Кроме основной части к облигации может прилагаться купонный лист на выплату процен­тов.

Купон на выплату процентов содержит следующие основные элементы: порядковый номер купона на выплату процентов; номер облигации, по которой выплачиваются проценты; название эмитента; год выплаты процентов и образцы подписей уполномо­ченных лиц эмитента облигации. Классификацию облигаций про­водят в зависимости от метода обеспечения или по правам эмитентов и держателей.

В зависимости от наличия обеспечения облигации делятся на закладные и беззакладные.

^ Закладные облигации обеспечиваются юридическими доку­ментами. Закладная находится у кредитора до момента расчета. При выпуске закладных облигаций важная роль отводится посреднику, который соблюдает интересы держателей.

^ Беззакладные облигации - это просто обещание вернуть долг, не подкрепленное обеспечением имущества общества.

В зависимости от прав, предоставляемых эмитентом держателям, может существовать множество категорий облигаций,

^ Отзывные облигации дают эмитенту право досрочно пога­сить их по цене, несколько превышающей номинальную. Чем меньше времени до официального срока погашения, тем меньше "отзывная цена". Соответственно, процент, выплачиваемый по таким облигациям, непостоянен.

^ Облигации отложенного фонда представляют собой бумаги, выпускаемые на средства, получаемые от прибыли. Выкуп идет постадийно, равными партиями, что обеспечивает высокое каче­ство таких бумаг. Ежегодные выплаты по облигациям отложенного фонда, называемые аннуитетами, содержат часть номи­нальной стоимости плюс годовой процент,

Выплата по доходным облигациям зависит от того, была ли прибыль у общества в истекшем финансовом году. Таким обра­зом, в части получения интереса эти облигации похожи на обыкновенные акции.

^ Облигации с расширением дают держателю право с повы­шенным процентом продлить срок погашения.

Облигации с сужением предоставляют возможность в тече­ние установленного условиями выпуска срока сдать облигации.

^ Сериальные облигации обеспечивают наряду с ежегодными выплатами части основного долга выплату повышаемых год от года процентов.

Конвертируемые облигации, т.е. обращаемые в обыкновен­ные или привилегированные акции, выпускаются для "привязывания" инвесторов к акционерному обществу. Как правило, обменять облигации на акции держатель должен в установлен­ный условиями выпуска срок по фиксированной заранее цене. В случае конверсии держатель иногда получает небольшую премию. Акционерное общество в условиях выпуска иногда может оставить право на проведение конверсии за собой.

^ Облигации с ордером (отрывным талоном) дают право на покупку новых облигаций или акций общества по финансирован­ной цене.

Облигации могут также продаваться в связке с акциями, здесь применяется хорошо известный бывшим советским граж­данам принцип торговли "с нагрузкой".

Можно выкупить облигации, процент по которым не является стабильным, а зависит от преобладающих ставок определенных крупных банков, но не уменьшается ниже заранее установленного минимума,

Относительная привлекательность промышленных облигаций с фиксированным доходом выражается в том, что они, в отличие от акций, могут продаваться по курсу ниже номинальной цены, например, за 97 вместо 100.

Такая скидка с цены облигации называется дизажио. К этому следует добавить, что погашение облигаций по договоренности иногда производится не по номинальному, а более высокому курсу, вместо 100 по 104. Возникающая надбавка называется ажио, при соответствующих сроках погашения она предоставляется как дополнительный доход наряду с процентными платежа­ми.

Суммарный доход, обусловленный процентом ажио и диз­ажио данной облигации, считается важным показателем при оценке условий приобретения облигаций. Эти обстоятельства лежат в основе отклонения общего дохода от номинального процента. В деловом мире понятие дохода от ценной бумаги обозначается словом рендит. Рендит твердопроцентных ценных бумаг рассчитывается по следующей формуле:

5%-ная облигация продается ниже номинального курса (вме­сто 100 за 95), тогда ее рендит составит 5,26% (5х100/95),

Для более точного расчета следует учитывать срок курса погашения облигации. Если, к примеру, облигация погашается по курсу 100 по истечении 10 лет, то в течение этих 10 лет вкладчик дополнительно к процентам получает курсовую разни­цу, равную 5% (100-95), которая при накоплении рендита рав­номерно распределяется на весь срок обязательства. На один год приходится курсовая прибыль в 0,5 пункта (5:10),а суммарный годовой рендит возрастает до 5,76% (5,26+0,5), Кроме того, необходимо отметить, что в некоторых странах прибыли, пол­ученные от разницы курсов твердопроцентных ценных бумаг, не облагаются подоходным налогом, в отличие от доходов, получен­ных в виде текущих процентов по облигациям, включаемых в общую сумму налогооблагаемого дохода, В данном случае речь идет о необлагаемом доходе, полученном от разницы вели­чин 5 и 5,76%. Существует множество различных видов про­мышленных облигаций. Имеются "вечные" рентные бумаги, владельцы которых получают только процентные платежи без права возврата ссуды, есть облигации с условиями и т.п.

Промышленные облигации имеют ряд недостатков для эми­тентов. Фиксированный процент по промышленной облигации означает для фирмы рост постоянных издержек. Во время спада производства такие издержки особенно чувствительны для фирм, в отличие от дивидендов, которые в зависимости от доходов компании могут устанавливаться на более низком уров­не.

Ценные бумаги с фиксированным доходом имеют различный курс, поэтому и являются предметом интереса на фондовой бирже. Изменение курса этих ценных бумаг при декларирован­ном доходе происходит потому, что в разные периоды экономи­ческой активности национального производства происходит эмиссия новых облигаций, других ценных бумаг с увеличенным размером с фиксированного дохода, вследствие чего изменяется курс ранее выпущенных ценных бумаг. Владельцы облигаций с болee низкими процентными ставками стараются как можно быстрее избавиться от них и приобрести более прибыльные твердопроцентные ценные бумаги. В этом заключается главная причина изменения курса этих ценных бумаг. Каждый владелец твердопроцентных облигаций и других ценных бумаг решает следующую задачу: что он потеряет и что выиграет при продаже по более низкой цене облигаций старого образца или при покуп­ке облигаций старого образца, а также при покупке облигаций нового образца с более высоким фиксированным доходом.

Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяю­щую безусловное денежное обязательство векселедателя упла­тить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Как письменное долговое обязательство строго установленной формы вексель дает его владельцу бес­спорное право по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта уплаты обозначенной на векселе де­нежной суммы.

Усилия по внедрению векселя обусловлены необходимостью управления платежной дисциплиной в народном хозяйстве ре­спублики и развития коммерческого кредита. Активизация век­сельного обращения приводит, во-первых, к ускорению расчетов и оборачиваемости оборотных средств; во-вторых, уменьшается потребность в банковском кредите, снижаются процентные став­ки за его использование, сокращается эмиссия денег.

Вексель является для предпринимателя, предоставляющего кредит, не только более простым, по и более надежным спосо­бом возврата долга.

Вексель можно использовать для отсрочки или рассрочки платежа, т.е. это своего рода покупка в кредит. Например, при сделке купли-продажи оплату товара можно частично произве­сти перечислением денег наличными или с помощью векселя. Можно выдать вексель и на всю стоимость товара. Тем самым оплата производится не в момент приобретения товара, а через некоторое время - покупка в долг, К моменту оплаты векселя цена товара может повыситься. Таким образом, вексель удобно использовать в условиях растущей инфляции.

Вексель может быть выдан только юридическим и физиче­ским лицам, зарегистрированным на территории Республики Казахстан. Как выпуск, так и покупка векселей в ближайшее время станут массовым явлением, .Но пока для многих эти операции - неизведанная область, поэтому необходимо характе­ризовать основные понятия и правила, связанные с векселями.

Чтобы выданный документ был признан ценной бумагой в форме векселя со всеми вытекающими из этого правовыми последствиями, необходимо наличие в нем обязательных рекви­зитов, позволяющих отличить вексель от любых других докумен­тов, подтверждающих то или иное денежное обязательство.

Так, простой вексель должен содержать следующие рекви­зиты:

а) наименование "вексель", включенное в текст и выражен­ное на том языке, на котором этот документ состав­лен;

б) простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму;

в) указание, срока платежа;

г) указание места, в котором должен совершиться платеж;

д) наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;

е) указание даты и места составления векселя;

ж) подпись того, кто выдает документ (векселедателя).

При отсутствии особого указания место, обозначенное рядом с наименованием плательщика (место составления документа для простого векселя), считается местом жительства плательщика (векселедателя - для простого векселя); вексель, в котором не указано место его составления, признается подписанным в мес­те, обозначенном рядом с наименованием векселедателя.

^ Переводной вексель должен содержать помимо реквизитов, предусмотренных в пунктах "а", "в", "ж", также наименование того, кто должен платить (плательщика).

Полученный вексель может быть использован его владель­цем для расчетов со своими поставщиками или кредиторами путем так называемого индоссамента, т.е. путем передаточной надписи на обороте векселя, означающей, что право требовать уплату ни векселю переходит к другому лицу. Подобная опера­ция может осуществляться неограниченное количество раз, по­этому, когда наступает срок уплаты по векселю, платит тот, у кого этот вексель окажется к моменту платежа.

Различают несколько видов индоссаментов; полный, бланко­вый, инкассовый. Полный (именной) указывает лицо, кому или по чьему приказу должен быть совершен платеж, На бланковом индоссаменте стоит лишь подпись индоссамента и не указывает­ся лицо, которому переуступается вексель - индоссамент на предъявителя. Инкассовый индоссамент дает право принимаю­щему вексель лицу производить только взыскание по векселю.

Всякий переводной вексель можно передать посредством индоссамента.

Индоссамент может быть совершен в пользу:

- плательщика (независимо от того, акцептовал он вексель или нет);

- векселедателя;

- в пользу какого-либо другого обязанного по векселю лица.

Индоссамент должен отвечать следующим требованиям:

- быть простым и ничем не обусловленным;

- всякое ограничивающее его условие считается недействи­тельным;

- может не содержать указания лица, в пользу которого он сделан.

В последнем случае индоссамент, чтобы иметь силу, должен быть написан на обороте переводного векселя или на добавочном месте.

Примером начала использования векселей для расчетов по текущим платежам служит начатый Туран-Алембанком выпуск банковских векселей. Эти векселя продаются клиенту в виде вексельной книжки.

В целях обеспечения гарантированности платежа по векселю производится операция выдачи так называемого вексельного поручительства (аваля). Соответственно лицо, предоставляю­щее такое поручительство, называется авалистом. Вексельное поручительство выдается третьим лицом или даже одним из лиц, подписавших вексель. Для обеспечения аваля достаточно одной подписи, поставленной авалистом на лицевой стороне перевод­ного векселя, если только эта подпись не поставлена плательщи­ком или векселедателем. В авале должно быть указано, за чей счет он дан. При отсутствии такого указания аваль считается данным за счет векселедателя.

Как субъект вексельного обращения авалист:

- отвечает так же, как и то лицо, на которое он дал аваль. Его обязательство действительно даже в том случае, если обязатель­ство, которое он гарантирует, окажется недействительным;

- оплачивая переводной вексель, приобретает право против того, за кого дал гарантию, и против тех, кто в силу переводного векселя обязан перед последним.

Аваль дается на переводном векселе или на добавочном месте, он может быть дан на отдельном листе с указанием места его выдачи.

Акцепт означает согласие лица, обязанного к уплате, упла­тить истребованную сумму. Его выражают словами "акцептован", "принят", написанными на векселе, где стоит и подпись платель­щика.

Переводной вексель до наступления срока платежа может быть предъявлен векселедержателем или даже просто лицом, у которого вексель находится, для акцепта плательщику,

Во всяком переводном векселе векселедатель имеет возмож­ность обусловить, что вексель должен быть предъявлен к акцеп­ту с назначением или без назначения срока, а также запретить в векселе предъявление его к акцепту, если только речь идет о переводном векселе, который подлежит оплате, во-первых, у третьего лица; во-вторых, в ином месте, чем место жительства плательщика; в-третьих, через определенный срок по предъяв­лении. Кроме того, он имеет право оговорить, что предъявление к акцепту невозможно ранее назначенного срока.

Существует также акцепт в порядке посредничества. Его применяют в тех случаях, когда у владельца переводного вексе­ля, подлежащего акцепту до начала срока платежа, возникает так называемое право на регресс, т.е. право обратного требования кредитором суммы, которую он уплатил кому-либо за должника. Право на регресс применяется к лицам, поставившим свои подписи на векселе как до возникновения такого права, так и после.

Платеж по векселю в порядке посредничества может иметь место в случаях возникновения права на регресс и при наступ­лении срока платежа, до наступления этого срока. Лицо, которое поставило свою подпись на векселе и за которое был произведен платеж другими индоссантами, следующими за ним, освобожда­ется от ответственности, связанной с возвратом долга. В случае, если соответствующие обязательства не выполняются, посредник, теряет свое право на регресс к тем лицам, которые не были освобождены от ответственности за возврат долга.

Сегодня рынку государственных ценных бумаг отводится особая роль, особенно в период становления казахстанского РЦБ.

В начальный период реформирования экономики бюджет­ный дефицит покрывался исключительно за счет кредитов Нацбанка правительству. Это означало прямую денежную эмиссию и приводило к постоянному росту инфляции. В настоящее время правительство Казахстана отказалось от эмиссионного покрытия бюджетного дефицита, используя при этом неинфляционные источники финансирования, а именно прямые заимствования у внешних (МВФ, Всемирный банк, правительства иностранных государств и частные компании) и внутренних, Заимствования государства на внутреннем рынке, как и во всем мире, осущест­вляются через эмиссию государственных долговых обязательств.

Эстетическая зона в ландшафтном дизайне 726
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Душ своими руками: фото и видео инструкции пошагово
Теги:

Макияж для девушек с длинным носом  Как сделать гребешки петуха на голову  Как сделать отсеки в выдвижном ящике  Как вконтакте сделать репост репоста  Перила для балкона на даче своими руками  Как сделать монитор потусклее  Методологии разработки в дизайне  Открытки на юбилей из скрапбукинга своими руками  Второе то фольксваген поло седан своими руками  Схема сборки тканевого шкафа  Узор с пупырышками спицами схема  Дизайны кухни и ванной в частном доме  Заправка сифонов в домашних условиях  Поздравление с днём рождения оля в прозе  Как сделан ниппель на велосипеде  Сбор денег на подарок школе  Пончо вязание спицами детское спицами схема  Автокад лист как формат листа сделать а1  Как сделать чтобы бургер не развалился  Как сделать заливку белым цветом в фотошопе  Несложные праздничные прически своими руками  Новогодние поздравления коллегам и шуточные сценки  Сайт копилочка схем вышивка крестом  Поделки из пластилина солнечной системы и планет  Поздравление с днем рождения шурину картинки  Схема зрительного восприятия цвета  Платья своими руками из прищепок  Реализуйте схемой функцию используя базис и не  Как избавиться от подарка на одноклассниках  Ценная бумага сканворд из 5 букв  

 Рейтинг@Mail.ru
Закрыть ... [X]
Карта сайта